企業(yè)投資并購

一、課程收益

本課程致力于企業(yè)在實務(wù)操作層面把握投資并購行為，并將企業(yè)的投資并購行為與具體業(yè)務(wù)結(jié)合起來，從而可以將投資并購落到操作層面。

本課程結(jié)合近年來國內(nèi)著名的投資并購實戰(zhàn)案例，力圖幫助學(xué)員掌握企業(yè)投資并購的策略與方法，著重于投資并購的實務(wù)講解。

二、教學(xué)大綱及內(nèi)容

一、投資的基本概念

1. 投資的定義與目的。

投資，是指為了增加股東財富，提高股東權(quán)益的市場價值，將一項資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為另一項資產(chǎn)。

2. 投資決策的基礎(chǔ)：貨幣時間價值。

貨幣時間價值的基礎(chǔ)性運用：

（1）復(fù)利現(xiàn)值；（2）年金現(xiàn)值。

案例1：用貨幣時間價值進(jìn)行投資決策。

3. 投資決策的程序。

（1）如何識別投資機會、制定投資計劃？

（2）如何利用投資風(fēng)險和回報進(jìn)行投資決策？

為追求較高投資回報必須放大投資風(fēng)險，為減少風(fēng)險只能接受較低投資回報。資本市場中只有高風(fēng)險同時預(yù)期高報酬、低風(fēng)險同時低報酬的投資機會。

（3）如何使用投資回收期、投資回報率等指標(biāo)進(jìn)行投資決策。

（4）選擇最佳投資方案。

問題討論：投資回報相同或相近的方案應(yīng)如何選擇？投資風(fēng)險相同或相近的方案應(yīng)如何選擇？

4. 投資的分類。

（1）項目投資分析.

（2）股權(quán)投資分析。

問題討論：項目投資好？股權(quán)投資好？

二、股權(quán)投資原理與實務(wù)

1. 如何進(jìn)行直接股權(quán)投資。

（1）未來中國的直接股權(quán)投資機會分析。

（2）分析被投資企業(yè)價值的五個關(guān)鍵因素。

（3）直接股權(quán)投資的五個階段。

2. 如何做私募股權(quán)投資（ PE ） 

（1）如何進(jìn)入私募股權(quán)投資領(lǐng)域？

（2）如何設(shè)計私募股權(quán)投資基金法律結(jié)構(gòu)？

（3）私募股權(quán)投資關(guān)注哪些領(lǐng)域？

實戰(zhàn)案例1. 幾個著名的股權(quán)投資頂層設(shè)計與投資策略分析。

三、企業(yè)估值與股權(quán)價值評估

1. 企業(yè)估值的基本概念與目的。

（1）企業(yè)改制、股票發(fā)行上市、并購或分立。

（2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)重組。

2. 股權(quán)價值評估方法及運用。

（1）收益法的運用；（2）成本法的運用；（3）市場法的運用。

3. 股權(quán)價值評估模型。

（1）市盈率模型。

案例2：A公司擬橫向并購?fù)袠I(yè)的B公司，可以選擇其自身的市盈率作為標(biāo)準(zhǔn)市盈率。

實戰(zhàn)案例2. 評估萬科A的股權(quán)價值。

（2）短期收益分析模型。

案例3：甲公司收購乙公司，形成甲乙公司，采取換股合并，如何確定收購后市盈率的上限和下限？

（3）未來現(xiàn)金流量模型。

案例4：未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的運用。

問題討論：應(yīng)當(dāng)買什么樣公司？如何才能買到“三好公司”？

實戰(zhàn)案例3. 一家明顯被低估的公司—上海機電股權(quán)價值分析。

四、資本市場與投資并購實務(wù)操作

1. 資本與資本市場。

 資本市場原理示意圖。

 我國資本市場框架體系及功能分析。

2. 資本運營的概念及特點。

內(nèi)向型—項目投資—生產(chǎn)經(jīng)營：將資本物化為實物資產(chǎn)，依靠資產(chǎn)盈利，實現(xiàn)資本的逐利性！——內(nèi)部管理型戰(zhàn)略（企業(yè)家）

外向型—股權(quán)投資—資本經(jīng)營：將資本物化為股權(quán)投資、金融投資，依靠該投資的購買、轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)增值！外部交易型戰(zhàn)略（資本家）

資本運營的對象：資本—股權(quán)的交換或轉(zhuǎn)讓。

    資本運營的方式：股權(quán)的流動—并購和重組。

    3．資本運營主要方式—兼并與收購。

兼并與收購作為一種外延的經(jīng)濟發(fā)展方式，已經(jīng)日益成為企業(yè)尋找快速發(fā)展，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要手段。

（1）什么是收購？什么是兼并？

與并購有關(guān)的部分案例分析：惠普以250億美元收購康柏；粵美的被美托投資公司收購；大連萬達(dá)集團以31億美元收購美國院線CMA—“蛇吞象”。

（2）并購的常見方式分析。

問題討論：如何實施橫向并購、縱向并購、多元化并購？

如何實現(xiàn)換股合并、如何通過多次交易分步實現(xiàn)并購？

實戰(zhàn)案例4. 綠城與九龍倉、融創(chuàng)中國的股權(quán)合作。

（3）并購動因分析。

問題討論：如何通過并購實現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置？如何通過并購實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)？如何才能做到以增量資產(chǎn)盤活存量資產(chǎn)，實現(xiàn)優(yōu)勢互補？

案例5：價值并購的根本動因是追求利潤的快速增長。

實戰(zhàn)案例4. 融創(chuàng)中國收購大連萬達(dá)13個文旅項目。

實戰(zhàn)案例5. 天齊鋰業(yè)并購案例分析。

實戰(zhàn)案例6. 阿里巴巴溢價收購優(yōu)酷土豆。

實戰(zhàn)案例7. 商業(yè)價值創(chuàng)出天價并購—英博收購福建雪津。

實戰(zhàn)案例8. 吉利收購沃爾沃。

　　　（4）并購業(yè)務(wù)的財稅分析。

五、企業(yè)并購流程實務(wù)操作與整合

1. 明確并購需求、制定并購戰(zhàn)略。

巴菲特投資并購戰(zhàn)略分析—ROE應(yīng)當(dāng)如何選擇？

實戰(zhàn)案例9. 中國鋁業(yè)并購戰(zhàn)略的進(jìn)退選擇。

實戰(zhàn)案例10. 煙臺萬華海外并購案分析。

2. 組建并購團隊或小組。

3. 搜尋、篩選和確定目標(biāo)企業(yè)。

4. 簽訂并購意向書。

5. 開展盡職調(diào)查。

實戰(zhàn)案例11. 臺灣鴻海集團收購日本夏普未做好盡職調(diào)查遭遇風(fēng)險。

6. 目標(biāo)企業(yè)價值評估。

7. 制定并購后的戰(zhàn)略、管理、業(yè)務(wù)整合計劃。

8. 確定交易價格和交易結(jié)構(gòu)。

實戰(zhàn)案例12. 聯(lián)想收購IBM-PC業(yè)務(wù)股權(quán)交易結(jié)構(gòu)設(shè)計。

9. 并購融資：融資的科學(xué)性決定了資本的利用效率。

并購的資金籌措方式分析。

10. 設(shè)計并購方案。

11. 談判、簽署并購協(xié)議。

12. 并購風(fēng)險分析。

實戰(zhàn)案例13. 三年前天價收購如何拖累蒙牛乳業(yè)的業(yè)績。

三、培訓(xùn)需要時間

培訓(xùn)需要時間：2天。