企業(yè)家財務(wù)辨識與價值創(chuàng)造

一、授課主要內(nèi)容

第一部分 如何挖掘財務(wù)數(shù)字背后的商業(yè)價值？

（一）企業(yè)家為什么要進行財務(wù)辨識？

1. 將財務(wù)辨識與企業(yè)的經(jīng)營情況結(jié)合起來，分析其中的原因。

2. 將財務(wù)辨識作為一個入口，以此加深對企業(yè)經(jīng)營行為、運營狀況的理解，了解企業(yè)利潤的來源、未來持續(xù)盈利的可能性。

3. 財務(wù)辨識的唯一目的：通過財務(wù)分析，解決運營中出現(xiàn)的問題、支撐業(yè)務(wù)活動、創(chuàng)造商業(yè)價值！

（二）財務(wù)辨識、分析哪些內(nèi)容？

商業(yè)價值以業(yè)績?yōu)橹行?。業(yè)績是什么？

1. 收入、毛利率、凈利潤，是否持續(xù)穩(wěn)定增長？

2. 分析收入由什么構(gòu)成？主營業(yè)務(wù)是什么？各類業(yè)務(wù)貢獻了多少收入？

3. 盈利能力如何？凈利率是多少？業(yè)務(wù)是否賺錢？

4. 收入規(guī)模、毛利率、凈利率與同行業(yè)比表現(xiàn)如何？

5. 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（造血能力）是否持續(xù)增長？

（三）企業(yè)家如何辨識償債能力？

1. 資產(chǎn)負債率是多少？是否為高杠桿？負債結(jié)構(gòu)是否合理？

2. 如何分析資產(chǎn)負債率、流動比率、利息保障倍數(shù)？

案例：福記公司在香港資本市場遭遇重大財務(wù)風險。

案例：如何獲得財務(wù)杠桿收益？

案例：扛不住了！大型國企方正集團宣告破產(chǎn)

3. 企業(yè)家為啥感覺缺錢？——用錯了時間、人家，放錯了地方。

案例：滬深兩市2019年部分上市公司半年報財務(wù)狀況分析。

綜合案例一、輝山乳業(yè)股價暴跌引發(fā)債務(wù)風險。

綜合案例二、警惕“高帶息債務(wù)”。

（四）企業(yè)家如何辨識周轉(zhuǎn)能力？

1. 如何分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率？

2. 如何分析營運資金周轉(zhuǎn)期？

3. 錢為啥越來越少？——周轉(zhuǎn)不開。

案例：戴爾電腦公司2019年營運資金周轉(zhuǎn)天數(shù)分析。

（五）辨識利潤與錢，二者要分清

1. 財務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量，可以概括為兩句話：有利潤的收入，有現(xiàn)金流的利潤。

2. 企業(yè)經(jīng)營的目的不是賺利潤，而是賺錢！

案例：分析華為每年年報，會發(fā)現(xiàn)一個共同的數(shù)據(jù)特征。

（六）企業(yè)家如何辨識盈利能力？

1. 如何分析毛利率、利潤率、資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)利潤率？

2. 判斷公司商業(yè)價值的兩個標準。

3. 如何判斷企業(yè)是否賺到錢，賺錢效益如何？

案例：5家上市公司商業(yè)價值分析 （2019年）。

4. 凈利潤和凈資產(chǎn)收益率是如何包裝的？

（七）企業(yè)家如何辨識現(xiàn)金流量？

錢為啥越來越少？——企業(yè)不賺錢，燒錢。

案例：“亞馬遜”、“格力電器”最近10年的現(xiàn)金流分析。

綜合案例三、分析中國鋁業(yè)2016年流動性風險。

案例：“舒泰神”2019年現(xiàn)金流量分析。

綜合案例四、挖掘蘇寧電器數(shù)字背后的商業(yè)價值。

綜合案例五、信用評級與商業(yè)價值。

（八）商業(yè)價值的衡量標準：經(jīng)濟增加值！

如何用用EVA判斷企業(yè)是否為其股東創(chuàng)造價值？

案例：傳統(tǒng)財務(wù)分析與EVA分析對比。

第二部分 如何發(fā)現(xiàn)并購背后的商業(yè)價值？

（一）資本市場與與商業(yè)價值提升

1. 公司需要什么樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)？

2. 如何提升企業(yè)價值？——股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

案例：海底撈火鍋股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

綜合案例一、華為的股權(quán)激勵。

3. 如何通過并購重組提升商業(yè)價值？

并購要想提升商業(yè)價值，必須獲得協(xié)同效應(yīng)。

綜合案例二、天齊鋰業(yè)并購案與商業(yè)價值分析。

綜合案例三、因商業(yè)價值創(chuàng)出天價并購。

綜合案例四、優(yōu)酷土豆因商業(yè)價值被收購。

綜合案例五、融創(chuàng)中國收購萬達13個文旅項目獲得商業(yè)價值。

（二）如何買到有商業(yè)價值的公司？

怎樣才算一個好企業(yè)？

案例：一家價值被明顯低估的公司—上海機電財務(wù)辨識。

（三）如何分析影響商業(yè)價值的因素？

1. 資產(chǎn)盈利能力。

2. 風險狀況與水平。

3. 經(jīng)營擴張與財務(wù)資源分析。

4. 盈利模式分析。

5. 盈利關(guān)鍵要素分析。

6. 公司發(fā)展各階段財務(wù)戰(zhàn)略模型。

綜合案例六、煙臺萬華并購BC公司—發(fā)現(xiàn)背后的商業(yè)價值。

（四）如何發(fā)現(xiàn)并購背后的商業(yè)價值

1. 看市盈率。

2. 看市凈率。

3. 看每股市價交換比率。

綜合案例七、并購對商業(yè)價值的影響。

二、授課時間

兩天（12小時）